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疫情之后 光伏产业将迎接200GW时代

   日期:2020-05-22     来源:SolarWit 编辑:Solarwit治雨    浏览:1766    评论:0    
一如既往,我先把本文的核心要点罗列出来,然后大家再逐步阐述

(来源:微信公众号“SolarWit”编辑:Solarwit治雨)

1、技术方面:过去两年是光伏技术进步最为迅速的时期(没有之一),一块72版型组件的主流功率由2018年的325瓦提升至现在的450瓦,并且在180mm大硅片的普及下有望在明年迎接组件550瓦的时代,迅猛的技术进步带来的LCOE成本的下滑,并支撑疫情之后的光伏产业迎接200GW时代。

2、供求方面:根据我从制造端了解的情况,纵使疫情肆虐,组件制造端也丝毫没有放慢扩张的步伐,其背后的原因是组件技术正处于5BB整片向MBB半片切换的关键时期,预期到2021年上半年全行业就会完成切换,组件环节正在迅猛扩张但其他环节并没有,其结果是以硅料、玻璃为代表的产能周期很长的产业环节,将会在疫情之后迎来最紧缺的时期,其紧缺程度将不会弱于2017年,尤其考虑到单晶硅片100%普及下硅料的被动去产能,大家将会毫无疑问再度迎接“硅料”的超级紧缺。硅料供应的保障方面企业家们要早做思考(隆基、中环、晶科、晶澳)

3、价格方面:疫情加速了价格的下滑,一鼓作气把组件价格杀到了1.4~1.6元的区间,疫情之后猛烈的需求反弹将会对产业链诸多环节产品价格有长期支撑,展望2021甚至2022年,组件价格都仍将保持在这一区间内波动,就是说,现在疫情带动下砸出的组件价格底部可能是未来两年都难以击穿的底价。专业从事电站开发的朋友们要尤其注意这一点,电站开发者过于激进的电价报价可能会使得自己陷于不利境地(晶科、阿特斯)

正文开始:

一、2018~2020,光伏产业毁灭式创新的两年

再过十几天,便是2018年531政策两周年的日子,让大家把记忆回拨到两年前的531政策前的产业,彼时光伏产业硅料以海外和中国东部区高电价低品质老产能为主,硅片环节以多晶硅片为主,硅片掺杂以掺硼为主,硅片尺寸以156.75mm为主、电池片技术以BSF技术为主、组件封装以5BB整片为主,一块72版型的大组件出货功率主流档位在320瓦~325瓦之间。让大家离开回忆,把目光注视到当下的光伏产业,就会惊奇的发现光伏产业在短短的两年期间几乎在所有产业环节发生了彻底的颠覆性的变化,当前的光伏产业硅料主要集中于西部低电价地区、几乎均是全新产能、高品质硅料占比普遍突破80%甚至90%;硅片环节以单晶硅片为主,硅片掺杂以掺镓为主,硅片尺寸以158.75mm和166mm为主,并且很快会迎接全面的18x的尺寸、电池片技术以Perc+se激光技术为主、组件封装以9BB半片为主,一块166mm、72版型的大组件出货功率主流档位在440瓦~450瓦之间,并且在18x全新硅片尺寸助推下很快普遍达到530~550瓦。可能很多朋友对于2018~2020两年时间组件功率从325瓦进步到450瓦并且可能再用1年时间提升至550瓦无感,但我要告诉您2012~2018整整六年时间,多晶72版型组件才从300瓦勉强进步到325瓦。在多晶技术还在统治这个产业的历史时期,一块组件功率每年提升5瓦已算是使出吃奶的力气,而现在一块组件一年功率提升达不到30瓦都没法去参与竞争,都不好意思拿出来见人,新产能来不及折旧便已被淘汰、新常识来不及去学习便已过时,这就是对光伏产业过去两年最好的注解。回顾总结一下,过去两年技术之所以进步如此迅速是因为产业技术路线由多晶硅片切换到单晶硅片过程中在产业方方面面引爆技术革新浪潮,如果我流落荒岛两年并有幸得救回来再度关注产业,那么这两年行业的变化足以使我像一个白痴,为了能让大家也感同身受,我准备花一些篇幅再详细的阐述过去的两年间产业到底发生了些什么变化,以史为镜可以知兴替,只有深刻理解过去两年产业内的变化,才能理解疫情之后产业猛烈的需求何来!

1、硅料:硅料产业环节过去两年的变化主要是国内产能替代国外产能(REC、Hemlock已经退出,Wacker、OCI正在退出)、国内产能中西部低电价地区、低人力成本地区产能替代东部高电价地区、高人力成本产能。在2017年下半年的硅料出乎意料的涨价刺激下,仅仅半年时间,全行业就抛出了总计40万吨的扩产计划,这些产能在2019年集中投入运行,使得成本曲线大幅向右移动,主流制造厂商的成本为3、4、5,即30元的现金成本、40元的包含折旧的生产成本、50元的包含三项费用的管理成本。在产能翻倍增加的同时行业需求依旧维持在50万吨/年,其结果便是产品价格从2017年年底的165元下滑到现在的56元,56元售价剔除增值税以后为49.55元,对于成本最领先的厂商可能还有一定毛利润,但不足以覆盖三项费用,就是说现在硅料正在陷入全行业亏损中。但不管怎么说,硅料为光伏行业的平价化做出了巨大的牺牲,过去两年硅料价格的下滑为疫情之后的需求大爆发贡献了自己的全部力量,在产业格局方面,短短两年期间,硅料产业消失了十几家竞争对手,参与竞争的企业从2018年初的20余家迅速缩减到现在的5大一小,行业快速向头部集中,寡头格局初现。

(两年间,硅料产业值得关注的企业名单减少了三分之二)

2、硅片:产业中,硅片技术由多晶向单晶的切换是对产业影响最为深远,提效最为显著的一次变化,而这场技术变革就是在刚刚过去的两年间才完成深度普及,两年前的2018年531前,毛估估单晶硅片的市场占有率仅为35%左右,而现在市场占有率几近100%,价格方面两年前一张156.75单晶硅片售价要达到5.6元,而现在虽然隆基股份的单晶硅片价格还2.68元的位置,但其实二线厂商的实际成交价格普遍介于2.3~2.5元间,这意味着隆基股份的硅片价格近期还得再降,因为其价格高于行业,就意味着行业的库存在往隆基身上累积,在今年7月份前,单晶硅片价格下滑至2.3元一点也不令人意外。在硅片尺寸方面,过去两年也是变化最为迅速的阶段,从市场的156.75mm到晶科的158.75mm、到隆基的166mm、到中环的210mm,最终再到市场的180mm(五月份,晶澳、晶科、隆基分别举办三场发布会,均发布基于180mm尺寸硅片的组件,天下大势合久必分、分久必合,硅片尺寸在行业过去的两年中,硅片尺寸就经历了一次由统一变得混乱,再到相对统一)。大硅片带来的大组件能带来通量价值、饺皮效应、个数相关成本摊低等效应,在为提升电池效率的情况下依然能带来LCOE成本的降低,过去的一段时间,大家对大硅片的产业价值进行了一轮疯狂挖掘。但是,硅片并不会一直大下去,大硅片所创造的价值也有边际效应,早先的一篇文章我分析过,这个边界就在18x这一尺寸上,再大就没有更多的意义了。和硅料一样,从多晶到单晶的这一轮切换过程中,单晶硅片产业集中度大幅提高,在多晶硅片占主流的过去,全行业大大小小、能生产多晶硅片的企业多达130余家,而现在隆基、中环、晶科、晶澳四家企业占据单晶硅片产业85%以上的市场份额。3、电池:Perc电池技术由来已久,相关专利多已过期,但是一直没有得到产业化的普及直到单晶硅片的崛起,Perc与多晶硅片并非不可结合,但提升效果欠佳,Perc+多晶硅片效率值提升0.8%,而Perc+单晶硅片效率提升达到了1.5%,再叠加SE激光技术后提升幅度更是能接近2%,可以说Perc电池片技术与单晶硅片珠联璧合、相得益彰,是单晶硅片渐成主流的趋势才引发了Perc大规模替代BSF电池技术的浪潮,反过来,也正是Perc电池技术成为主流才进一步拉大单晶硅片与多晶硅片的价值差,单晶造就了Perc,Perc成就了单晶。在没有Perc的2016~2017年,市场上对单多晶硅片能接受的最大价格差一般不超过0.8元,而在Perc占据主流的当下,单晶硅片比多晶硅片卖贵1.5元都还合理,Perc的放量进一步放大了单晶硅片的内在价值。对于Perc电池技术与单多晶硅片结合的效果差异我曾用“老太太赛跑”的例子做比喻说明:老太太和年轻人参加100米赛跑比赛,年轻人冲过终点的时候老太太才挪了10米,差距90米,以输告终,老太太不服气,要求加长赛程,把比赛距离拉长到1000米,最终结果是:年轻人冲过1000米终点的时候,老太太才跑了100米,差距拉大到了900米。这些年一系列新的电池技术不断得到应用,就如同赛程越来越长,最初由硅片体质不佳所引发的效率差异自然也就被不断放大。所以,大家也可以这样理解过去两年电池和硅片的技术变化:是电池越来越复杂对硅片提出了更高的要求,也是硅片品质越来越好使得新电池技术应用的效益放大,即使没有隆基股份的推动,也会有B企业、或者C企业去推动单晶硅片成为市场主流(当然时间点上会再迟一些),这是大家国家这些年来设备精进的必然。5月份,四大硅片厂中的三家:隆基、晶科、晶澳都将站队180mm的硅片尺寸,而且由于这三家企业均为主流组件厂商, 有定义市场的能力,所以相信5月过后的不久,市场将会很快形成统一认知,而如果180mm的硅片尺寸成为主流的话,对电池产能会提出新的要求,既有产能,哪怕是2019年才投入运行的全新电池片产能都不太具备轻松技改到180mm的可能,电池厂商为了适应新的要求必然就是不断新上产能,必然是旧有产能的加速淘汰和更严峻的产能过剩,这是电池设备厂商的狂欢,也是通威、爱旭、润阳悦达等这样电池制造厂商的哀叹。我在2019年3月电池片利润最高的时候做过一次演讲被索比光伏网整理成文章《张治雨:PERC电池片可能是最垃圾的资产端》,现在一语成谶,当时做这样预判的逻辑现在回过头来看依然正确,感兴趣的朋友们推荐回顾阅读。

为什么我说180mm尺寸的提出会加重电池片产能的过剩?这是因为既有产能无法兼容,电池厂商必须新上产能才能跟上产业步伐,而作为电池厂商又处在囚徒困境中,新上产能吧会加速自己既有产能的淘汰,不新上产能,也会有别人扩张淘汰自己,与其被别人革命还不如自己革自己的命,所以纵使现在电池资产盈利能力很低,但在扩产扩张方面,任何一家电池厂商又都会毫不手软。我自己站着说话不腰疼,说电池产能过剩、说电池厂商愚蠢。但倘若我自己也身处这个轮盘游戏中,我想我的选择也必然是:继续地、坚定地扩产。有一本书名字叫《破坏型创新》,讲得是创新的出现对既有参与者和格局的破坏,而在我看来,光伏产业中称之为“毁灭式创新”更为贴切,勤劳和勤劳的中国人,总能把高大上的技术卖出白菜价,总能把一项新技术的普及率用短短一年出头点的时间实现从0~100%的普及进而拉平成本曲线,实现谁都不能赚钱。上面的这些内容不是对咱中国人的自我贬低而是盛赞,勤劳勇敢的中国企业家们以一种自我损失极大、对自己极狠的方式在造福消费者,造福全人类。

4、组件:由于大硅片带来的组件尺寸变化以及小牛自动化推出的MBB串焊机带来的组件工艺变化,过去两年间也是组件产能革新最为迅速的阶段,根据我对产业链的追踪,2019~2020年两年期间行业新增加组件产线超过500条,按照单条产线年产能300MW计算,大家在两年期间新建组件产能超过150GW,实现了组件产能重头至尾的大换血,哪怕是2018年才投产的组件产线当前都面临淘汰或起码要进行重大技术升级。在封装工艺方面,2018年组件以扁焊带、5根主栅、整片封装、多晶掺硼电池、156.75mm硅片尺寸为主、单面封装为主,72片封装版型可实现功率325瓦;而在当下组件以圆焊带、9根主栅、半片封装、单晶掺镓电池、166mm硅片为主、双面封装双面发电渐成主流,72片封装版型可实现功率450瓦且还有额外10%的背面发电增益,就是这短短的两年多一点的时间,大家在组件技术环节实现了七、八项新技术从0~100%的应用。如果展望2021年,组件的封装工艺可能会进一步演化为180mm硅片、11根主栅、小间距封装等,组件的主流封装功率也会达到530瓦。前文大家有提到过,从2012年到2018整整六年期间,72大板型组件的功率也才勉强从300瓦提升至325瓦,年均进步5瓦,而从2018~2021三年期间,大家市场上的组件功率就从325瓦提升到530,年均提升70瓦,是往年提升速度的12倍!这是空前的进步速度,也会是绝后的进步速度,三生有幸,我是这一切变化的见证者、参与者。

在成本结构方面,过去两年期间,硅料价格从150元/kg下滑到了现在的50元/kg,多晶硅片价格从5.2元下滑到了现在的1元/片,单晶硅片从6.4元下滑到了2.5元;单晶Perc电池从2.7元/瓦下滑到了现在的0.8元/瓦。硅料、硅片、电池是大家传统所称的光伏主序产业链环节,过去两年做出了非常巨大的牺牲。反过来再看大家以前不太关注的封装材料产业环节,成本占比不断提升,是过去几年产值得到真正增加的产业环节。例如:①MBB封装工艺圆焊带的0.35mm直径远高于过去扁焊带0.2的厚度,使得圆焊带组件需要厚的胶膜,每平米重量由原先的410克增加到了现在的530克;②双玻组件渐成主流的方向增加了玻璃的成本;③双玻封装技术还要求光伏胶膜由EVA变为POE(POE单价比EVA高近50%),④国家推动的环保、去产能政策也使得铝材、铜材、塑料颗粒等原材料不降反涨。总之,封装一块组件的封装材料成本在过去两年期间是不断增加的。这一系列的变化都使得组件的成本构成发生巨大变化,在2018年,一块组件电池成本要占据76%,封装材料成本只占20%出头。而现在一块多晶组件,电池成本只占39%、封装材料和封装费用要占据60%+,单晶组件当前由于硅片价格还较高,电池VS封装材料的成本对比55%vs45%,但是伴随着下半年单晶硅片产能的进一步过剩,相信在年底之前大家也能见到单晶组件成本占比的反转,封装材料成本占比超过50%。

观察产业发展,我自己总结以下心得:1、大家发现新技术从0~30%所消耗掉的时间几倍于从30~100%的普及,换一句话说:当一项新技术普及到一定程度时,因为认知程度提高、优势被普遍看到、以及未及时采用新技术的企业会有担心被淘汰的紧迫感都最终促使新技术有一个加速普及、疯狂普及的阶段。2、过去的两年期间大家同时在硅片、电池、组件三个产业环节迎来了新技术的加速普及,单晶、Perc、MBB等技术绝非2018年才出现的新技术,他们在产业内酝酿很久并且直到2018年他们各自的普及率都不是很高,偏巧就在这两年间,他们同时迎来了30~100%的快速普及阶段。3、硅片、电池、组件三个产业环节同时发生革命性的变化是冥冥中的必然,前文大家论述过单晶硅片+Perc电池相得益彰的化学反应,其实Perc电池与9BB半片组件也有相同效果,圆焊带和多主栅技术带来的效果是减少焊带处的遮光和对电流更高效的搜集,单位面积效率更高的Perc电池自然在圆焊带技术上有更好的叠加效果。半片技术也同样,半片技术的原理是使得电流减半,降低光伏电在电池片体电阻中的损耗,Perc电池片作为一种典型的高电流电池,叠加半片技术能带来更高的功率提升。总之,硅片、电池、组件的技术革命就像是多米诺骨牌一样,他们同时爆发在这一时间点有其内在必然。

4、在讨论过去两年空前的技术进步的时候,我也想讨论这样技术进步的绝后性,大家不能认为这样的技术进步总是能有,技术进步不是线性向上的,而是爆发~平稳~再爆发~再平稳的交替轮回。大家不能期待组件功率每年提升7瓦,因为拿起计算器简单算算就会得知这样的速度持续下去很快就会令大家冲破物理学规律。同样的,大家也不能再期待过去两年那样迅速的组件价格下滑,没有技术进步何来成本下滑?没有成本下滑何来价格下滑?当前封装材料的成本占比已经超过一半,光伏组件越来越有大宗商品的属性,价格下滑将会越来越艰难。这一轮组件价格下滑至1.4元已经使得各产业环节无利可图,随着明年疫情过后的需求爆发,多个产业环节酝酿涨价,恐怕到了2022年,大家可能仍然需要采买1.4元/瓦以上价格的组件。未来三年,将会是组件价格降幅最小的三年,而且如果没有新的革命性的技术出现,平淡和缓慢的价格变动将会持续下去

二、疫情之后的产业供求关系很显然,过去两年期间光伏产业技术进步是空前的,但由于中国补贴政策大规模退出、海外需求爆发时滞、以及当前全球疫情肆虐,使得大家在观察产业总需求时,还并未见得需求的猛烈增加,在2017年大家光伏产业历史性的突破100GW达到105GW,三年了,大家累积了这么多的进步点,光伏度电成本下滑一半不止,而总需求量依然在125GW徘徊(顺带说一下我的预测,纵使疫情肆虐,2020年的光伏产业未必负增长),这是不可学的,不合理的,只是受短期因素困扰和影响的,一旦疫情过去,大家的光伏产业将会轻松迎接200GW时代,而且我判断电网的消纳能力也完全可以承受年新增200GW的装机,组件价格从2018年初的2.7元/瓦下滑到现在的1.4元,组件功率提升了65%,极度宽松的利率环境、越来越低的EPC成本都在使得光伏电正在或已经成为全球最低价的永利皇宫。光伏终将成为主流永利皇宫,不一定是因为它最环保,但一定是因为它最便宜。面对疫情之后可观的需求,光伏产业链不同环节将会面对不同的供求形势,接下来大家就逐个环节做分析:

1、硅料将会是最紧缺的产业环节,咱古人有一成语“否极泰来”,现在的硅料产业环节就是正处在于由“否极”向"泰来"转换的过程当中,我在《2020年度展望:平平淡淡》一文中提到:单晶硅片普及率达到100%,出现供过于求并且价格大幅下跌时,就是硅料供求关系反转的发令枪,现在这个发令枪已经打响,大家需要做的只是让子弹飞会儿。硅料属于长周期产能,并且产能弹性很低,产能弹性低就意味着产能总是要保持满开状态,面对需求波动只能通过库存调节,如此一来供过于求或供不应求时均会出现非常极端的价格;而产能周期长则意味着对价格变化的反馈周期很长,即便供应紧张价格暴涨也不会很快形成新增供给,只能通过价格的暴涨压低终端的需求。自2017年下半年那一拨硅料扩产浪潮以来,整个硅料产业实际上已经有接近30个月未见新启动的扩产项目,往后的一年半时间,也都是硅料新产能的空窗期。但技术进步推动下的需求爆发等不了一年半,某一个时间点硅料定当严重供不应求。

此外,单晶硅片的100%也是推动硅料紧缺的另一个原因,在多晶硅片存在还占据一定市场份额的过去,低品质的硅料虽然价格低一点但还能卖的出去,还算是有效产能;但最近出现了一个现象,那就是低品质硅料价格已经跌至28元/kg的价格(剔除增值税后的售价只有24.77元),这样的价格哪怕是对于通威这样成本领先的企业也是亏现金的。当前低品质硅料的价格距离硅粉成本只差14元,折合到一张硅片为0.22元,这意味着,从理论上讲,单晶硅片的市场均价再降低最多0.3元/片,低品质硅料就需要卖到硅粉价格才能保证多晶硅片的市场竞争力。在以前有一种理论认为多晶硅片总会有一定的市场份额,因为总有一些硅料品质无法满足单晶硅片的生产使用需求而最终转化为多晶硅片,而现在事实证明就算低品质硅料价格降低到硅粉价格,都不足以保证多晶硅片的性价比,低品质硅料的最终命运只有一个,那就是回炉再造!

所以,随着单晶硅片市场占有率达到100%,对于硅料产业环节相当于一次去产能运动,内蒙盾安、鄂尔多斯、神州硅业这一系列成本高、品质还不能完全满足单晶硅片使用需求的企业将会100%退出,即便对于品质可以做到极致的硅料巨头也总会有一定比例杂料,这些产品原来可以卖给多晶硅片企业,对市场还算有效供给,而未来,这部分产能是要损失掉的,我把这一系列的连锁反应称之为“品质去产能”,即行业对品质要求的提升导致部分产能退出,不再是有效供给。

现在低品质硅料成交价格28元/kg,高品质硅料成交价格56元/kg,按照市场平均85%比15%的高低品硅料占比来测算硅料实际成交的加权平均价格为:28×0.15+56×0.85=51.8元,剔除增值税后的实际成交价格为51.8÷1.13=45.84元。做投资的朋友们应当很熟悉2018年通威大举扩张硅料产能时讲的3、4、5的故事(30元的现金成本、40元的含折旧的生产成本、50元的全成本),能回想起当时听到3、4、5故事的时候的惊叹也就能理解我对当前极端硅料价格的的感慨,我自己测算在当前极端价格下能长期有效持续运行的产能少于40万吨,韩国OCI、马来西亚OCI、徐州协鑫乃至德国瓦克都可能在这样极端价格行情下退出硅料制造,此称为“价格去产能”。

这里,我要特意为大全新永利皇宫的CEO张龙根先生打气、点赞,龙根总这两年不易,市场总以最严峻、最恶劣的环境迎接大全的新产能投产,新产能来不及赚钱就不得不面对惨烈的价格厮杀。但倘若没有您的勇敢决策、坚定扩产,把一家年产1.8万吨的小厂变为当下8万吨的硅料巨头,现在的大全新永利皇宫已被彻底边缘化,而且还有可能因产能过小、过老、成本过高不能应对当前严峻形势而被淘汰。现在产业格局其实很清晰,在“品质去产能”、“价格去产能”以及技术进步带来的需求大爆发等因素叠加下,明年硅料定将紧缺,而且由于硅料产能零弹性,一旦供求反转涨价到90元/kg都未尝不可能,三年不开张,开张吃三年,头部几家硅料企业将会在2021年赚得盆满钵满,使几年来的辛苦、不容易有一个合理回报,大全,加油!2、硅片:繁华退去,归于宁静,关于硅片产业环节的论述我在《2020年度展望:平平淡淡》已经谈了很多了,而且半年过去回过头来看当时关于硅片的论述也基本正确,无需做更多的修正,唯疫情到来加速了当时一些逻辑的发生(而硅料的紧缺逻辑则被延后)。今天这里我想讨论的是产业盈利的逻辑,以复盘单晶硅片往去繁华。光伏产业作为标准化、大工业的产品,比拼的是成本而非溢价,就是说只有成本足够低才能赚钱,而且我想特意强调的是这个成本低是“相对成本低”而非“绝对成本低”,只有那些比竞争对手低的成本差才会转化为企业的盈利,如果一项技术全行业都能很快应用、都能大幅降本,那么最终结果一定是产品价格的下跌而非企业盈利的提升。再进一步,企业成本的概念有很多层次,有全成本、生产成本、现金成本,具体含义可以回顾文章《通俗说明可变成本、生产成本、全成本、含税成本等概念》,现金成本在价格变动时是评估企业产能退出或进入的最重要指标,大家把行业中企业们的现金成本由低到高、由左到右依次排列形成一张图表便可得到一张成本曲线图,类似这样:最后大家在评估一下需求(图中黑色线条)的位置便可以预判价格的水平,从图中可以看出,任何产业游走在需求边缘的企业总是不赚钱的,价格往往在这些边际供应企业现金成本水平的位置徘徊(这意味着这些企业总是游走在维持生产或退出的边缘,进而调节产业供求关系),而头部企业低于这些企业的成本差便是利润。理解上面这个模型后,大家也就能理解我经常强调的一句话:决定企业盈利的不是绝对成本低,而是相对成本低,只有我自己低但边际竞争对手不能低的成本部分才是企业的利润。大家再深入一步,这个由各个厂家现金成本构成的成本曲线不是一成不变的,例如头部低成本厂商扩产会使得整个曲线向右移动,技术革命的到来可能使得新进入者成本远低于原有竞争者并使得成本曲线更加陡峭;新技术不断普及,各家不存在技术上的代际差距,成本曲线又会重新变得平缓。这个成本曲线的形态其实能对行业利润的分布有一个很好的预判,陡峭的成本曲线意味着头部和尾部厂商成本差异大,超额利润高;而平缓的成本曲线则意味着头尾部差异不大,竞争激烈。作为产业中的龙头厂商,理论上肯定是希翼拥有并保持一个陡峭的成本曲线,以维护自己的长期利润。那么,在光伏产业中如何形成陡峭的成本曲线呢?答案大家前面已经提到过:技术革命。

不断涌现的技术革命是光伏产业的魅力所在,相较于其他传统的稳定发展的行业,光伏产业技术革命可以说是风起云涌,而且技术革命带来的成本曲线十分陡峭,一边对于老旧技术处于亏现金不赚钱的状态,而另一边则是凭借着新技术大幅降低成本、提升效率,新产能可一年回本的状态。这也就是为什么光伏产业一边是产能过剩,而另一边则是难以抑制的扩产冲动。超额利润就在这一系列不断轮动的过程之中产生,至此大家可以得到一个对光伏产业有深刻洞见的结论:光伏产业的超额利润来自于新技术从0~100%普及的过程,而超额利润持续时间的长短则取决于新技术普及速度的快慢。

大家可以把这个模型套用到很多现象中,也可以回答问题,①为什么金刚线革命的三巨头东尼电子、岱勒新材、三超新材昙花一现,以及真正的龙头杨凌美畅难以上市?答:金刚线切割技术快速的实现0~100%的普及,成本曲线快速的由陡峭变为平缓,超额利润消失;②为什么我在预判2019年Perc电池片的价格崩跌并论断Perc电池片是垃圾资产?答:因为当时Perc电池片产能的全市场普及率正在快速向100%冲刺,而且得益于电池片厂商的努力,行业内扩产门槛低,所以谁都不能阻止成本曲线变得平缓,谁都必将告别超额利润。③为什么大家要保护常识产权?答:保护常识产权可以利用国家行政强制手段阻止产能野蛮扩张,延缓新技术从0~100%的普及过程,延长陡峭成本曲线保持的时间,进而让创新者由合理回报,企业有合理利润。④为什么我说单晶硅片超额利润时代已过?

终于可以结束歪楼回到本节内容我想讲的真正主题,单晶硅片之所以告别超额利润是因为普及率已经达到了100%,由原先跨代竞争陡峭的成本曲线形态正在演变为平缓的成本曲线格局,由原先单晶与多晶的竞争演变为一线单晶与二线单晶的竞争。大家还可以利用这个模型回答单晶硅片价格降回去往哪里,那就是寻找二线单晶硅片企业能承受的现金成本水平,很不幸,据我了解到的情况是即便规模并不庞大的二线单晶硅片企业的现金成本水平并不高,在当前硅料价格下,极限情况承受2.1元/片的单晶硅片价格也是完全可能。而隆基股份硅片品质更优,能拥有一定溢价,但最终可能也不免往2.3元/片去的命运。我的文章经常对光伏产业价格进行预判,而且可以小骄傲的说事实证明我的预判的准确度还算蛮高,今天终于算是把我做这一系列预判背后使用到的模型和逻辑体系讲清楚了,也算是了结自己一桩心愿。不忘初心,方得始终,Solarwit治雨愿为光伏产业继续献上有灵魂的思考。

3、电池片:纵使200GW,也难阻过剩;晶科、晶澳已经举行发布会发布了基于180mm硅片尺寸的组件,隆基股份会在5月底举行发布会,初步估计尺寸也会落在18X的位置上,天下大势合久必分,分久必合,四家硅片龙头厂商的三家同时站队180mm,这对于过去几年纷乱的产业格局中是难得一见的现象,自然也会给产业带来涟漪不断的影响。对于所有电池片企业,首先就面临一个问题,对于180mm新的路线方向跟还是不跟?2019年的产能刚刚投产,就面临如此严峻的迭代,本来电池产业环节已经不赚钱,新的尺寸出现其实是雪上加霜。但其实跟与不跟根本没得选择,隆基发布会还未举行,10GW的产能就已经在路上,晶科、晶澳也无一不是号称10GW以上的产能,天合、日升相比也不会坐以待毙,自然也会对电池厂商提出新的更多的要求。所以结论是:全电池片行业必然是跟随这一浪潮,必然是新的一轮军备竞赛,新的一轮产能扩张。毛估估现在全行业新的Perc电池片产能已经超过140GW,而180mm尺寸的推出还会继续放大单条产线的产出,最保守估计明年这个时候全行业在180mm尺寸及上新增70GW以上的产能。处在囚徒困境中的电池片企业真的一点办法也没有,只能内心不断祈祷:“革新慢一点吧”。当然,快速的变化也不是没有好处,对于融资能力强,处在头部位置的企业可以顺势进一步提高企业市场占有率,淘汰那些有心无力的小厂商。当前通威、爱旭、润阳悦达电池片月产出量可达4.7亿片,三家合计市场占有率毛估估23%(隆基硅片月产出8亿张,三家捏起来不如一家大,电池片格局还是太分散)

最后再讨论一下电池片价格,由于电池片的极度过剩,当前的定价体系基本是成本加成定价法,对于一张166的电池片,基本上就是硅片价格+2元钱就等于电池片的平均售价。大家以明年一张166硅片2.4元的价格做假设,一张电池片价格(2.4+2)÷6.1=0.72元。相较于当前0.79的实际成交价格,会有一定下滑空间,但也主要是来自于硅片跌价的贡献。

4、组件:将会在1.4~1.6的价格区间震荡三年;大家真的不能再期待组件价格会像过去三年那样大幅度下滑了(2018年初Perc组件价格要接近3元钱,现在只有1.4x元,跌幅超过50%),有些事是显而易见:硅料已经卖到接近桂粉价格;明年的玻璃也可能会酝酿涨价;封装材料成本占比超过一半(封装材料由大宗商品属性,价格随经济周期波动而且一般很难大幅降价);且部分封装工艺的进步导致封装成本会进一步提升。我本预测2020年组件价格是不会击穿1.5元的,谁知疫情到来引发极端行情。但短期因素不改长期逻辑,疫情带来的价格底部可能是很长一段时间内的价格铁底,2019~2020~2021三年期间,组件主流价格都将会在1.4~1.6的区间内震荡,这样长期价格坚挺的状态在光伏产业发展史上还是未曾有过的,但大家都即将见证,在未来,组件价格长期的平平淡淡、不惊波澜才是常态。最后这一部分的内容对于组件厂的老板们至关重要,组件其实卖的是期货,大家往往需要提前两个季度甚至更久来约定价格,这样的价格形成机制对于长期处在降价通道中的组件企业是有利的:对未来订单报出一个相对激进的价格拿到订单,等到正式交货的时候,各种产业链产品价格往往跌的不成样子,组件工厂顺势盈利。据我了解这是过去几年很多组件大厂的盈利之道,但人最怕成功的路径依赖,一旦环境发生变化,过去通往成功的道路顷刻变为通往毁灭的捷径。

知其然,知其所以然;知道自己成功,更要知道自己为什么成功;光伏行业,风起云涌,潮起潮落,各路英雄登台谢幕;冷眼旁观,精研竭虑,我辈潮儿基业永存。

 
 

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